如果美聯儲7月份降息,國際資本是否會從美元資產中加速流出?

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  • EF愛車有道

    2019-07-20 18:57

    在當前世界經濟普遍都不景氣的情況下,美國經濟的表現相對來說還是算好的,起碼從經濟數據方面來看是如此。即使美聯儲7月底就降息,美元應該也不會大幅走弱。

    因經濟下行壓力增大,7月18日,韓國、印尼、烏克蘭、南非四國央行宣布降息。今年以來還有馬來西亞、紐西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度、埃及、喬治亞等國已宣布降息。多國已經降息,加上美國經濟基本面和金融市場並沒有出現嚴重惡化,即使近期市場預期美國7月份降息0.25個百分點的機率為100%,美元也沒有明顯走弱。7月份如果美聯儲真的降息0.25或0.5個百分點,美元也沒有理由會大幅走弱。

    今後國際資本是否會加速從美元資產中流出,要看世界經濟走向,以及美國經濟的相對走向。如果世界經濟惡化,而美國經濟依然相對表現較好,美聯儲即使將利率降為零,美元也不會大幅走弱,反而可能會走強。2008年金融危機發生之後,美聯儲將指導利率降為了零,美元並沒有持續走弱,反而因金融危機的蔓延而走強。當然,此時不同往日,一旦美國經濟明顯陷入衰退,美聯儲是否依然能力挽狂瀾還不得而知,美聯儲應對經濟危機的彈藥已經大為減少。當美國經濟陷入衰退而很難自拔時,國際資本自然會加速流出。

  • llj7202006

    2019-07-20 10:58

    資產是不是從美元撤出主要看美國市場有沒有機會,如果說沒有什麼投資機會的話,那撤出就會明顯而不僅僅是利率本身。

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    投資美元資產,如果說利息很高的話,那首先會考慮。而現在來說降息就算7月份降息,0.25個百分點。那麼美元的聯邦基準利率還會有2.25%。就這個利率來講,超過美國國債10年期的收益率2.1%。更超過歐元的零利率,和歐元國債普遍的負收益率。日元也是零利率很長時間了,同樣日元國債現在也是負收益率。相比較全球主要貨幣,美元的利率依舊是偏高的。

    而另外一點是美國的經濟現在還是比較健康。投資美國制裁,可能依舊是盈利比較好的。所以美聯儲即使有一次降息並不貴,在很大程度上妨礙對美國和美元的投資。

  • 壘香閣

    2019-07-21 06:37

    如果美聯儲7月份降息,說明美聯儲長期的貨幣緊縮政策開始轉型,量化寬鬆貨幣政策將重新歸來,所以對遠期美元匯率影響會比較大,國際市場會加強美元貶值的預期,這可能進一步導致國際資本加速從美元資產中流出。

    目前在全球外匯交易中,美元交易額占87%左右,同時美元幾乎占全球官方外匯儲量的64%左右,如果美聯儲降息,會在一定程度上影響國際外匯市場中的避險情緒,各國的美元儲備也會適度下調,這會導致部分美元資產遭受拋售,會加速國際資本從美元資產中流出。

    另外,如果7月份美聯儲將現行聯邦基準利率2.25%-2.50%下調25個基點的話,雖然下調幅度有限,但是利於美元借貸成本下浮,由於美元是全球主要的國際貨幣,利率下浮會刺激美元流出本土,所以預計美元向國際間的流量會增加,這會導致美國內部流動性下降。所以當美聯儲打開降息通道之後,初期不僅不會提高美國國內的流動性,還有可能會降低市場流動性,這會干擾美國經濟增長,美國經濟有可能會出現下滑,這會迫使國際資本加速減持美元資產。

    隨著美聯儲降息機率的提高,Ally、高盛等網上銀行開始率先調降存款利率,而其他美國銀行也在先後跟進。目前美國銀行業的定期利率1-5年基本維持在2.2%-2.8%之間,如果美聯儲降息25個基點,歐元和日元等國際貨幣與美元之間依然保持著較大的套利空間,若美國經濟風險不高的話,預期流出美國的資本規模總體可控。問題在於美聯儲一旦開啟降息程序後,未來可能會進一步降息,如果美聯儲繼續降息預期過強,必然會打壓非美貨幣對美元的套利空間,那麼國際資本跨境流出就必然加速。

    當美聯儲開啟降息模式之後,對國際金融市場影響重大,會刺激美股繼續上漲,由於美國股市風險溢價不斷抬高,國際資本必然會逐步減持美股。而美債規模增速過快,債務泡沫連續放大,一個國家若持有較高額度的美債將為美國轉嫁債務危機創造條件。若美聯儲降息,必然會打壓美債利率空間,這會迫使各國央行減持部分美債,從而增持黃金等其他儲備。所以去年至目前,國際資本在美股與美債上基本都是雙流出的局面,如美聯儲降息顯然會加速這一進程。

    綜合來看,美聯若儲降息將是美聯儲政策調整的轉折點,並有揭開國際匯率競爭的可能,會加劇國際匯率市場動盪,同時利於美元向國際間輸出,並會造成一部分國際資本因避險情緒而離開美元資產,會加速海外投資撤出美國市場。