金油比已經超過25,是否意味著全球經濟可能出現嚴重的風險?

近期,大宗商品市場熱點頻現,其中作為不少基金經理自選菜單中不可或缺的兩大參考指標——黃金、原油價格則出現了完全相反的走勢。黃金向上,原油向下,也使得金油比價快速攀升,目前已經站上25上方,而從歷史走勢來看,當金油比超過25時,往往意味著全球經濟可能出現風險。

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熱心網友回答 (3)

  • 5780306027

    2019-08-09 09:37

    確實如此。黃金定價與貨幣處於寬鬆還是緊縮周期有直接關係。貨幣寬鬆周期金價上漲,緊縮周期金價下跌。最近一輪紐金突破1500美元就與人們對美聯儲的寬鬆預期有關。預計黃金會直奔2000美元大關。全球經濟下行風險加大,地緣政治危機、貿易戰等因素,全球被迫進入一輪寬鬆大賽。預計中國也會跟進,所以黃金會維持上漲。油價則受經濟放緩拖累應該沒大的起色,加上新型能源開發,看跌

  • 南溪學英語

    2019-08-09 08:24

    一般來說,金油比的攀升確實可能是經濟衰退的徵兆。

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    我在以前的文章中有過詳細闡述,這裡簡述觀點:

    首先,黃金與原油的屬性不同,雖然都是期貨市場中重要的商品,但是黃金的貴金屬屬性更為突出,原油則是比較標準的工業品。這使得同樣的影響因素在兩者上往往起到不同的作用。

    比如,同樣的金融炒作,在原油市場上就會造成比較大的波動;而黃金由於體量很大,往往走勢更加平穩。

    其次,供需面對於原油是決定性影響,而貨幣價值對於黃金是決定性的影響。因此當美聯儲降息這種事件出現,黃金價格的上漲會是主要趨勢,但是同時原油市場的影響偏小;但需求疲軟,對於黃金就沒有什麼影響,而對原油是重要影響。

    因此在經濟下行或者前景悲觀時,原油價格會因為供需的失調而走勢疲軟,但黃金恰恰會在避險需求的支撐下上漲,導致金油走勢背離,這就是金油比的攀升。

    而在歷史上,這樣的攀升往往預示著經濟的衰退。

  • 584564949395832

    2019-08-09 11:17

    金油比上升,說明經濟下行壓力大,以此推斷出現嚴重的風險有些武斷,但確實可以說明經濟不如預期。為了更好的理解這其中更深層次的邏輯,我們需要從以下幾個方面來進行分析。

    https://i1.ask543.net/uploads/c8/73/9/2b287000029cfead45ffe.jpg

    一、什麼是金油比?

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    金油比,是一個比值,即黃金和原油的價格比值,比如現在國際金價1500美元/盎司,原油價格為57.38美元/每桶,現在金油比就是1500/57.38=26.14。

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    金油比數值的變化由黃金和原油的價格變化走向來決定,如果兩者同向波動,則金油比保持穩定;如果兩者反向波動,則金油比就會發生快速的變化。

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    而反向波動,又分兩種情況:

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    第一,黃金價格上升,原油價格下降,則金油比會進一步上升;

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    第二,黃金價格下降,原油價格上升,則金油比會進一步下降。

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    二、金油比的上升降與經濟的關係

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    剛剛我們已經知道了何為金油比,以及驅動金油比變化的原因,那麼金油比的變化與經濟有什麼對應關係呢?

    這需要從兩者從找到原因,先是黃金,黃金價格受兩個因素影響,一是其計價的美元,二是避險需求。一般情況下美元走勢穩定,則主要影響因素是避險情緒影響。

    再看石油,石油也是以美元計價,美元相對平穩,因此對其影響不小,那麼美元漲跌就受到供求關係的影響,目前全球的石油供應相對充裕且穩定。則影響原油價格波動的主要因素就是全球各國對原油的需求。

    通過以上兩個方面的成因錨定,我們就可以對照來看看金油比波動的兩種情況:

    第一種,金油比上升:黃金價格上升,說明避險需求提升,一般是外部形勢複雜多變,比如國際地緣局勢緊張,經濟增長放緩等因素造成;原油價格下降,則一般是因為經濟下行,對原油需求下降造成。同時都指向了經濟衰退。

    第二種,金油比下降:黃金價格下降,說明避險情緒降低,經濟情況良好,投資者進入股市等更高風險的資產;原油價格上升,有可能是供給端因產油國限產,也可能是因為全球經濟增長強勁,對原油的需求上升。較大可能預示著經濟形勢向好。

    三、目前金油比大幅攀升的原因

    通過剛剛的分析可以比較直觀的知道金油比與經濟的對應關係。

    現在我們來具體分析一下,為何目前金油比攀升至26.14。

    在5月份的時候,黃金價格為1270美元每盎司,當時原油價格為74美元/桶,金油比為1270/74=17.16,也就是說金油比迅速從17.16上升至26.14,是在最近三個月內發生的。而且上升幅度高達52.33%,說明在這幾個月中,市場環境,以及投資者預期,發生了非常大的轉變。主要體現在三個方面:

    第一,美聯儲「鷹派降息」的影響,美聯儲在7月底下調了聯邦基金利率25個基點至2%—2.25% ,美儲降息本是利好,但此次降息後,鮑威爾展現了強硬的一面,說明此次降息只是「預防式」降息,而非新的降息周期開啟。在美聯儲降息後,股市持續大跌,美金持續大漲,並且漲至了1500美元之上。

    第二,貿易摩擦影響,中美貿易摩擦已經快兩年的時間,經過多輪磋商,目前仍未達成協議。而在七月份,日本與韓國也爆發了貿易摩擦,並且愈演愈烈,日本切斷了對韓國半導體元器件供應,並且兩國互相將對方移出了白名單,擺出「持久戰」之勢。

    而且在美聯儲降息後,川普威脅將對中國輸美商品加征關係,將貿易形勢推向更複雜局面。

    第三,全球經濟放緩影響,由於貿易保護主義升溫,加之上一輪經濟復甦力度衰減,全球的經濟增長都存在下行風險,IMF在最新的《世界經濟展望》報告中將2019年和2020年的全球經濟增速預測分別下調至3.2%和3.5%,比4月份的預測值均下調0.1個百分點。

    這三個方面,都同時對黃金帶來上漲的推動,而最後一個方面,全球經濟放緩,則帶來原油需求的下降預期。8月6日,美國能源信息署(EIA)公布短期能源展望報告報告預計,2019年全球原油需求增速預期下調7萬桶/日,至100萬桶/日,其中,預計2019年美國原油需求增速為21萬桶/日,低於此前預期的25萬桶/日。

    幾方面原因,造成金價持續上漲,原油持續下跌,從而快速推升了現在的金油比。

    四、金油比上升預示著經濟存在明顯風險

    從目前金油比的上升成因,可以看出,主要還是經濟放緩,帶來了避險情緒的上升,推動了金價的上升,同時原油需求預期下降,帶來了原油價格的下降,導致金油比上漲。而這其中的邏輯均共同指向經濟放緩的風險。

    從為全球經濟的「領頭羊」,美國經濟的走向非常重要。從美國商務部公布的二季度GDP數據來看,美國二季度實際GDP年化季率2.10%,高出預期值0.3個百分點,但仍遠不及前值3.10%。而7月ISM製造PMI51.2%,低於預期52%和前值51.7%,創36個月新低。

    美國十年期國債收益率自5月份以來大幅下行,從2.55%跌至1.7%,這對於相對穩定的美國債市來說,屬於非常大的波動,也是經濟下行風險加大的明顯信號。美國經濟如果發生風險,則全球經濟都會受到影響。

    我們再來看一下歷史金油比的水平:

    從上圖可以看到,歷史上金我油比的均值為16.16,當金油比在16.16以下,則說明經濟平穩,而當金油比上升至16.16以上,往往伴隨著出現的都是各種複雜多變的形勢,歷史最高的金油比為40,而目前金油比已升至26.14,高出均值不少,全球經濟已產生預警。

    但並不是說金油比上升,一定就會發生嚴重的風險,因為當風險預警出現後,全球各國開始實行寬鬆政策,刺激經濟,當刺激取得一定效果後,美元走高,黃金走低,經濟復甦帶來原油需求上升,原油價格走高,金油比下降,從而形成循環。

    總結

    金油比是黃金與原油的價格之比,其變動與經濟存在著明顯的關係。目前金油比升至25以上,超過歷史均值16,因避險情緒上升推高金價,需求疲軟拉低油價造成。金油比的快速上升,預示著全球經濟存在風險,主要是由貿易摩擦和經濟周期帶來的影響,未來能否化解風險,需要看貿易形勢的走向,以及各國央行採取對策的效果。