弱勢美元真的能夠挽救美國經濟的頹勢嗎？

弱勢美元挽救美國的經濟發展頹勢，是美國總統川普的看法，當然川普是不承認美國的經濟發展到了「頹勢」的階段。比如，美國的股市，從金融危機開始，就一直上漲，到如今漲了近乎十個年頭，但川普依然還想讓它上漲，一旦回調，他就跳起來，詰責美聯儲和他作對，不支持他的發展戰略。

前幾天，美聯儲降息，按說，應當是迎合川普的心理吧，可川普依然不滿足，認為降息幅度太小，牢騷滿腹的說「反正你們也不願支持我的工作」；他認為，美國不會出現通貨膨脹，不會出現經濟過熱，根本不需要加息。

川普的想法很簡單很直接，一方面，他用關稅手段逼迫美國企業回歸不土，撕毀巴黎氣候協定，解禁美國國內的所有「污染企業」（鋼鐵、煤炭、冶煉等等），擴大就業崗位，一方面就是鴰噪美聯儲，威嚇美聯儲，讓美元從強勢向弱勢轉變，以增加美國產品出口競爭力，因為內需畢竟有限，擴大國外市場，才能使這些企業得以良性循環發展。

可惜，世界是大家的世界而非美國一家，各國都是獨立自主的國家而非美國的附庸，在美國降息的前後，紐西蘭、土耳其、印度等等有20多個國家都相繼降息，這樣就抵消了美國降息的優勢，變成了美國你降息，我也降息，咱們比著降的一輪怪相。故此川普極為不滿，你們怎麼和俺對著幹呢？你們就不能讓著美國一點嗎？各為其主，誰甩他？

本來大家已經習慣了多邊貿易體制，大家都在每一個產業鏈上尋找到屬於自己的位置，各干其事，互不影響又互相依存，結果被川普的「美國優先」將鏈條打亂打斷，導致的結果是什麼呢？各國尋求自給自足或者尋找替代國家或公司，其目標一致，那就是儘量排除美國的產品或者公司，等到川普折騰的差不多時，這些企業產品鏈條重新組合或已成功，或已步入良性循環，美國的企業估計就慢慢被邊緣化，即使美元更弱，又能怎麼樣呢？那時候的川普估計也就是兩手一攤，「俺任期到了」！

在探討弱美元與強美元問題時，不能將兩者輕易割裂之後再做分析，這是因為弱美元與強美元政策是美元輸出與回籠的循環過程，也是美國經濟大周期的興衰過程。美國必須依靠美元強弱的轉換來創造美國經濟螺旋式向上發展的條件，同時也是美國在全球博取投資與金融利益的前提條件。

一、美元升值周期

當美國的國際競爭力下降，經濟發展進入到瓶頸期，尤其是進入到危機周期時，也往往是強美元政策的尾聲，這是因為強勢美元政策往往伴隨著美聯儲加息，美聯儲加息會從全球收緊流動性，由於美元的升值與美元的回流，國際資本就會積極投資美元資產，這時美國內部的流動性就比較強，經濟容易出現上升周期。

當美元升值到一定的程度，美國經濟就可能會過熱，資產泡沫問題就會比較嚴重，股市與房地產業等就比較容易出大問題，這時美國就會走進經濟危機，然後大批企業與銀行倒閉，生產嚴重過剩，失業率快速攀升，整體社會高成本短時間內被推倒，這時美國經濟就會出現一個擠泡沫的過程，同時美元也會大幅貶值。

二、美元的貶值

美元大幅貶值會加強美國商品的國際競爭力，會加強出口，由於出口的增長，又會帶動美國經濟增長，這時美國的經濟就會逐步復甦。由於經濟泡沫被刺破，美國的社會成本大幅下降，不論是工資水平，還是商品與資產價格，普遍都處於周期性低點，成本的大幅降低，這使美國的國際競爭力增強。

而美元的貶值周期往往伴隨著美聯儲降息，美元借貸利率的不斷下降，利於美元向國際間輸出，這時美國就會在全球加強投資。美元的不斷輸出，全球流動性增強，非美國家的資產價格會大幅上漲，會出現經濟過熱與高通脹，美國藉此機會拋售外部投資，然後再利用美元升值來回收美元，並強化自身經濟。

所以我們看到強美元與弱美元的轉換，是美國自身經濟周期律的要求，也是美國全球經濟利益的需求，強弱美元的轉換既可以解決美國經濟發展中的成本問題，又可以在全球剪羊毛，所以美國才會長期主導國際間的浮動匯率機制，因為這一機制利於美國發達的金融體維護自身利益。

（美元指數年線圖）

下面再通過案例來進一步分析下這個問題：

2001年之後，美國受網際網路泡沫與「911」事件等因素影響，導致美國經濟出現大動盪，美元開始大幅貶值，同期美聯儲通過不斷降息來刺激經濟，導致美國出現了次貸泡沫，於是2008年美國爆發了次貸危機，美聯儲通過三次QE釋放四萬億美元挽救危機，這使美元匯率貶值到了歷史低位。

美元的大幅貶值，利於美國向全球轉嫁經濟危機，利於美元向國際輸出，利於美國的國際投資，這不僅加速了全球經濟一體化進程，而且加強了美國商品的國際競爭力，因此2010年之後美國經濟開始復甦，並逐漸走穩與走強，直至今日。

2011年左右，全球因美元泡沫而導致高通脹，再加上美國經濟的復甦，所以美元開始逐漸升值，2015年之後美聯儲開啟加息通道，促使美元加速回籠，由於美元資產的升值預期加強，國際資本紛紛湧入美國，這使美國的股市與房地產業都得到長期的資本支持，美國經濟得以良好地發展。同期非美國家卻因美元流出而經濟增速停滯或下滑。

目前美國經濟經過近十年的發展之後，資產價格、工資水平等已經明顯過高，而且美國的社會醫療與福利等成本高企，再加上債務壓力，這時美國的經濟發展就再次進入到瓶頸期與經濟危機周期，因此美國當前需要再次刺破社會成本，需要通過美元貶值加強國際競爭力，以維持美國下一輪的經濟循環。

綜合來說，美元的強與弱是美國經濟發展循環的需要，是美國經濟復甦—發展—高潮—經濟危機—衰退的長期周期律的需要。由於美元貶值利於美國向全球轉嫁經濟危機，並可以加強國際競爭力，所以每隔一定的周期美元必然會進入到貶值通道。而近三十五年以來，美元的每一輪大幅貶值之後，美國經濟都會出現十年左右的穩定發展周期，確實對美國經濟發展起到了一定的作用。

但是美元的貶值對於非美國家不公平，因此美元的過度貶值會引發國際反彈，會迫使國際間對美元體系發起衝擊，這對美元的國際占有率不利，對美國的長期發展不利。所以任何事情都是互為因果的，過度貶值美元不利於美元國際化且不利於美國進口，會影響美國國內的通脹水平，最終也會成為美國經濟的負面因子。

美元的地位是上世紀四十年代末布雷頓森林會議確定的。 那次會議確定了美元取代英鎊作為國際決算貨幣和儲備貨幣，同時，為防止美國濫發鈔票，規定，美元跟黃金直接掛鉤，二者之間按固定比例無條件直接兌換。

這個時候美元想不強勢都不行。

客觀上說，美國經濟遠遠領先於其它國家，無人能望其項背。最高的時候，美國的GDP占全球的40%。

主觀上說，為了鞏固好不容易從英國那邊奪過來的霸主地位，也需要強勢美元。

這一強勢就是二十多年，美國也算守信用。

到了七十年代，越南戰爭把美國經濟削弱了很多，同時，中東石油禁運也讓美國很受傷，於是乎，尼克森總統宣布美元跟黃金脫鉤。美元就是美元，不是美金了。這算不算賴賬？

2001.911之後，美元進一步走弱，到2006.3月見底。這期間，美元指數從當初的120跌到70.68.不可謂不慘烈。

不過，這之前的美元之強與弱，多少都是被迫的，哪怕是尼克森的放棄與黃金的掛鉤。雖然放棄掛鉤是違約，但是這避免了更大的損失——兩害相權取其輕。因為，這時候通脹厲害，如果這時候任由別人拿貶值了美元來換走黃金的話，損失可就承受不住了。

2006.3——2014.6，美元有個築底的過程。

就在這時，美國人開始考慮是強勢美元好還是弱勢美元好。看看，以前是被迫賴賬，現在是打算主動耍流氓了！

弱勢美元嘛，有助於賴賬，賴掉中國日本等主權國家的債務。因為美元多發了，債務無形中就稀釋了啊。而且，弱勢美元也有助於出口。至於這個強勢美元嘛，長期看，一個國家的貨幣怎麼能長期走軟呢，形象還要不要啦？通脹還管不管啦？

現在到了耶倫和川普手上，弱勢還是強勢，哪個好，又擺在了他們面前。

以我們局外人來看。美元現在這個樣子剛剛好。比較強勢，可以維持美國的領袖形象，吸引外來資本，遏制有可能冒出來的通脹。

更強，有必要嗎？通脹？沒見著啊.外面的資金也沒少來啊。這樣說來，加息真的那麼必要嗎？

更弱，圖什麼？解決貿易逆差？拉倒吧。逆差不是因為貨幣強弱，而是因為你的優勢產品不願意賣給別人啊。比如強大的鑽地導彈，連密友以色列都不賣，人家買去是為了對付恐怖分子啊，這也不開綠燈。能不來逆差嗎？

關於逆差這事，美國不地道。就算是你制度啊什麼的對人才有吸引力，可是人家的人才跑你那去，幫你開發 出高科技產品，你不能藏著掖著，不反哺別國啊。中國不指望了，日本歐洲它也不給。完全是吃獨食的節奏啊！

也就是說，美元走弱，意義也不大。

說來說去，美聯儲的加息就那麼回事了。加三次？別逗了！