怎麼從企業的財務報表發現企業的投資價值?

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熱心網友回答 (15)

  • 6755893151

    2019-05-25 20:46

    財務報表一直是我們投資參考的重要信息來源。選擇價值投資的標的,一定要仔細的研究公司歷年來的財務報表。

    https://i1.ask543.net/uploads/95/d7/c/1e067000479bc3015af68.jpg

    公司的經營狀況有助於我們排除很多的風險。我下面就給大家解釋一些常用的數據並告訴大家數據的變化趨勢代表著什麼意義。

    首先,市場上容易出現的陷阱就是應收賬款,現金。所以應收賬款有些公司他把產品賣給別人,但是不能立刻收到現金。也就是有客戶會在公司的手裡賒賬。這個賒賬的部分就是應收賬款。一般來講,應收賬款是能夠要回來的,但是有些應收賬款就要不回來。

    上市公司可以通過一些手段大幅度的提高自己的應收賬款,從而讓自己的利潤指標變得漂亮。關於用什麼手段提高應收賬款,我們就不在過多的了解。簡單的理解一下,就是上市公司願意賒賬給別人,這個別人是誰?我們不去嘴角同時將這個還沒有入賬的,算到利潤裡面,報表就會變得很漂亮。像樂視網暴雷之前就出現了應收賬款大幅度升高的情況。

    每個公司都有可能存在應收賬款,但是應收賬款必須在一定的水平內才算正常。我們可以觀察營業收入的增長速度和應收賬款的增長速度之間的關係。如果應收賬款的增長速度與營收的增長速度不成比例,那麼我們就要考慮。其中的風險。

    第二個是營業收入與利潤之間的關係。利潤與營業收入的關係能夠反映一個指標,就是公司的利潤率。如果營業收入大幅增長,而利潤漲幅不行,那麼利潤率就下降了,也就是這家公司不賺錢。相反,如果營業收入沒怎麼增長,但是利潤卻大幅度增長,這個就代表公司的產品可能已經漲價了。

    第三個就是淨利潤。淨利潤我們可以看兩種,一種是主營淨利潤,還有一種是非經常性的損益。主營淨利潤增長,那是非常好的,但是有些公司啊,他賣了一套房,業績算到淨利潤裡面,如果這家公司不是主營賣房的話,那就歸類到非經常性損益裡面。多虧損了公司為了要保殼就能賣很多的房,然後實現業績上的扭虧為盈。這是我們要防範的風險。

    投資機會我不想多講,就講一點。就是一家公司的靜資產收益率。如果有一家公司,他的淨資產收益率連續五年都能維持在15%以上那這家公司絕對是家優秀的公司。

  • 熱熱熱熱5555

    2019-05-23 13:53

    這是一個很好的問題,教會股民如何從財務報表分析上市公司的投資價值,避免買入業績差的公司,也避免被業績造假公司矇騙。

    https://i1.ask543.net/uploads/ed/b2/6/1e0620004491093d62a60.jpg

    一,企業的財務報表。

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    每個股票代表的是一家上市公司,上市公司在每年要公布四次財務報表,分別是一季報、半年報、三季報、年報,這是所有上市公司必須遵守的規則。

    https://i1.ask543.net/uploads/03/8f/d/1e0640004490c0ae2894a.jpg

    財務報表,能夠很好的反映上市公司的業務發展和成長性,如果一家上市公司是好公司,也在值得投資的股票,必然在財務報表裡面可以找到價值點和信心。

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    二,如何挖掘和分析上市公司的財務報表。

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    一,上海機場的財務報表。

    以上海機場這家上市公司的財務報表,作為案例進行分析,下面是它的最新財務報表。

    二,關注這些重要的財務指標。

    1,每股收益。

    這是上市公司的業績核心指標,每股收益的數字越大越好,一般情況下,0.5元以上的每股收益就是中等,1元以上的每股收益就是優秀,0.3元以下就是業績普通的公司,如果業績虧損(負數),對於業績虧損的公司必須遠離。選擇每股收益數值大的公司,更有長線投資價值。

    2,每股淨資產。

    淨資產代表這家公司的資產價值和資產質量,每股淨資產的數值越大越好,代表公司的股票含金量高,當看到淨資產為負數的公司,說明這家公司的資產質量非常差。上海機場的每股淨資產是15元,屬於非常優秀的公司,貴州茅台的淨資產是90元左右。

    3,淨利潤率。

    這是衡量一個公司的競爭力主要指標,淨利潤率高的公司,說明公司品牌強、產品高價值。淨利潤率,很多公司都是10%左右,這是一般的公司,沒有太大的投資價值。淨利潤率超過30%,才是一家非常優秀的公司。上海機場的淨利率是47%,貴州茅台的淨利潤率是50%。

    遇見是緣,請點讚或轉發,謝謝!

  • 王雲波677

    2019-05-23 22:40

    想通過企業的財務報表來發現企業的投資價值是不可行的:

    1,財務報表是人做出來的,人要想達到自己的目的往往會不擇手段,中國百分之90以上的公司上市哪個財務不造假,一張假的財務報表你能分析出什麼有價值的東西。

    2,一般企業財務都有三張表,第一張表虛高利潤,好在銀行貸款;第二張表虛報利潤,好偷稅漏稅;第三張真實數據的財務表是給老闆看的。你覺得對外公布的那張會是給老闆看的那張表嗎?

    3,你分析報表的目的就是為了投資賺錢,即便你做到了最詳盡的盡職調查,能看到真實的報表,但企業的隱形債務你能知道嗎?你的錢剛投進企業 第二天法院就來查封企業賬戶,你怎麼辦?

    所以,現階段中國的國情決定了分析財務報表的無用性,那麼應該怎麼來防範投資風險和弄清楚企業的財務狀況,後面等有時間我會給你支招,百分百管用。

  • 道家易學風水師

    2019-05-23 07:31

    企業的財報反映一個企業的實力跟資金的運轉情況,對企業的發展意義是非常重要的,是判斷企業是否健康的重要因素之一,這裡重點說一下企業三個重要的財務指標

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    首先是一家企業的營業額,這個財務指標重點反映的是這個企業的總體經營狀況以及企業是否具有擴張力,都明確反應在這上面

    其次就是企業的淨利潤,這是一個非常重要且關鍵的指標,直接反映企業的生存狀況以及企業的成長性如何,通常是我們判斷一家企業是好是壞的財務指標

    最後就是企業的負債,這裡需要注意,企業的負債並不是說企業是虧損,也不能說負責就是不好,負責說明企業在擴大業務,至於負責多少,只要在合理區間就行

    以上是我們關注一家企業的常用的三個財務指標

  • 段子大將之一

    2019-05-23 21:35

    企業的財務報表中蘊藏著很多的秘密,一般來說,我們主要關注的就是企業的收入,利潤,成本這三大指標。只要這三個指標研究明白了,那麼企業的投資價值基本上也就清楚了。下面來分析一下。

    收入指標分析

    一般來說企業的收入越高越好,增長速度越高越好,增長速度越穩定越好。這樣的收入穩定高速增長的企業,一般都是一家在快速發展的行業內的企業,很可能就是行業龍頭企業,可以說未來前景非常樂觀。一般收入增速快的企業,普遍產品比較受市場歡迎,企業產品競爭力更加強大。因此,對於一個好企業來說,收入連年快速穩定增長是一個必備的指標。

    成本指標分析

    一般來說,企業成本越低越好,成本是否每年呈現出下降趨勢,是否成本穩定下降。如果一家企業成本穩步下降,這樣的企業一定是一家管理比較先進的企業。因為成本控制是企業裡面非常難的一件事情,想要控制好成本,必須加強企業管理,加強考核控制,從而能夠降低一點成本。只要成本連年降低,這樣的企業一般競爭力都比較強大,企業管理比較先進。成本指標好,也是一個好企業必備的指標之一。

    利潤指標分析

    一家企業利潤高,可以說越高越好,如果利潤連年增長,也就意味著企業競爭力強悍,再投資能力強大,可以用更多的錢投入研發,企業就可以形成更加強大的競爭力。因此,利潤高,意味著企業的競爭力強大,也意味著企業綜合經營能力強大。因此,利潤指標好,更是一個好企業的必備指標。

    綜上所述,如果想從財報裡面發現企業的投資價值,必須對上述收入,成本、利潤三大指標進行合理分析,只有這樣才能夠發現企業的投資價值。

    感謝閱讀!

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  • 78300970316

    2019-05-25 03:50

    可以這麼說,財務報表是對會計賬簿項目的匯總,會計賬簿是對企業過往交易的記錄,所以財務報表反映的是企業的歷史數據。光憑簡單的財務報表分析就想去對企業的投資價值進行評估,那是天方夜譚。結合個人十年從事財會工作的經驗,想要從財務三張表中看透企業的本質是什麼,你不能只是盯著三張表,而應該將80%的經歷放在對未來局勢的判斷上。舉了例子還說,金盾股份在收購江陰市中強科技有限公司股權的時候,基於了中強科技以往的財務報表數據,採用收益法進行企業價值評估時,對未來局勢的判斷過於樂觀,按照歷史的財務報表以及一定的增長率來計算未來收益,致使收購完成後,中強科技收購當初承諾的2016-2018年業績年無法完成,並且連2019是否能夠中標軍工物資採購合同都未知,不得不全額打掉賬面確認的商譽。

    企業投資價值的判斷並不是一件容易的事情,需要不斷收集資料,在恰當的時機,抓住未來趨勢的機會,毫不猶豫的投入資金,收穫豐厚的收益。

    然後並不是說財務報表分析毫無用處,開始財務報表分析之前,必須意識到企業目前所處的階段,到底是初創期,需要大量資金投入、技術研發的企業;還是穩定期,毛利率波動較小,穩定的現金流企業。

    毛利率分析

    毛利率,別看計算過程簡單,也很好理解,個人覺得財務報表分析中,最關鍵的指標之一。發展期企業,業務規模不斷擴大,規模效應不斷顯現,固定成本被攤薄,毛利率顯示為上升的趨勢;穩定期企業,毛利率小幅度範圍內波動,如果多個月份一直朝著一個方向走勢,關注業務是否具有持續創造收益的能力。初創期企業,就不要太關注於依據財務報表計算的毛利率,而應該更關注於企業業務模式的分析,預測公司的未來盈利情況。

    總之,想要藉助財務報表來分析企業的投資價值,必須需要結合對企業未來發展趨勢的判斷。

  • 3741287930

    2019-05-23 20:59

    用白話說吧

    1、財務報表分析是一個重要的起點,也就是從財報可能看出公司的業績亮點,從而得出是否有投資價值的結論,比如毛利率是否高於同行業、賬期管理是否得當、是不是過渡依賴於政府補貼和稅收優惠,等等。

    2、不過,財務報表終歸只是一個最終的結果,要想作進一步的分析,只看財務報表和報表附註那些有限的說明,是很不夠的。比如同一個點,很可能導出不同的結論。舉個例子,財報顯示現金餘額很高、占總資產比例不低,這能說明什麼呢?也可能是公司很賺錢,也可能是借款多,也可能是資金使用效率低。

    真正重要的東西,在數字的背後。

    3、還要分行業。比如銀行地產等重資產行業的財報,或者經營步入軌道的公司財報,你還能煞有其事地分析一番,但那種成長期的公司尤其是網際網路公司,還有那些依靠研發和創意的公司,它們的財報你能看出點兒啥?弄再多杜邦分析,也是花架子。

    4、再有一條,財報是公開信息,早就被資本市場尤其是專業投資機構消化透了,你再去分析,價值不高了。

    真正重要的信息,應該是少為人知的具體信息。

  • 51743815396

    2019-05-23 21:20

    公司的財務報表反映公司一定時期內的經營業績和財務狀況。研究上市公司的財務報表,對於證券投資者來說非常重要。投資者可以通過對公司的財務報表的分析,發現上市公司的投資價值。投資者一般可關注公司的每股收盜、每股淨資產、營業收入、毛利率、淨資產收益率、現金流、負債、商譽等財務指標。有投資價值的公司的財務指標有以下特點:每股收益和每股淨資產都比較高;貨幣資金比較多;應收賬款和應收票據都比較多、預收賬款也較多;毛利率和淨資產收益率都比較高;存貨比較少;現金流是正的,且淨現比很大,越接近1越好;公司債務可控,償還債務能力較強,有息債務較少甚至沒有;沒有商譽減值風險。當然,公司的股價不能太高。炒股時最常見的財務指標是市盈率、淨資產收益率和市淨率,特別是淨資產收益率。淨資產收益率(ROE)是分析上市公司價值的最核心指標。有護城河的上市公司的投資價值更高。公司的護城河是指公司的競爭對手無法輕易進行複製的能力,可歸納為無形資產、客戶轉換成本、成本優勢和網絡優勢。投資者如果能在有投資價值的公司股價足夠低時買進,那其大機率能獲得比較高的投資收益。

  • 57336774461

    2019-05-23 23:30

    我認為,在當今這樣一個技術創新發展迅猛,各種新概念,新商業模式層出不窮的時代,我們分析財務報表一定要有別於以往的傳統經驗和思維,不以盈利為優先考核指標,化繁為簡,重點考慮以下4點:

    1-主營收入一定要足夠大,至少必須在同行業的平均數值以上且占全部營收至少70%以上:這說明公司銷售業績在行業中不會處於劣勢,且主營突出,從而能取得相對的規模優勢,在激烈的市場競爭中脫穎而出。

    2-現金流一定要為正數且貨幣餘額須能覆蓋短期負債:這說明公司產品或服務在市場上議價能力強,庫存低,賬期短,回款及時,應收款項餘額低於應付帳款餘額,資金鍊健康,不會發生債務危機,從而保證公司具有良好的經營環境和信譽。

    3-利息支出/毛利潤須低於30%且研發支出/總營收高於5%:這說明公司負債比例不高,經營負擔不重,公司才能良性發展,也有能力投入更多資金進行研發,保持公司核心競爭力。

    4-公司管理層平均薪酬水平高於同行業平均水平:這一定程度說明公司能夠吸引到更多優秀的人才為公司服務,所有的競爭歸根結底都是人才的競爭,一個能夠吸引到人才的公司才是真正具備持續發展能力的企業!

    我相信,一個能夠滿足上面四點要求的企業,它的利潤一定不會差到哪裡去,即使短期可能虧損,但它的錢一定是花在能夠在未來帶來收益的地方,這樣的公司就是值得你去投資的好公司!

  • 51591113942

    2019-05-24 00:50

    首先明確一點財務報表是對過去某段時間周期的總結,它對於決定企業的未來價值沒有半毛錢關係,對於企業未來的投資價值它只有指引作用。決定企業投資價值的是企業未來經營行為以及市場的預期,而不是已經板上釘釘的事實(如果你非要撬棺材板當我沒說)。

    其次就是財務報表是否真實可靠,是否隱瞞虧損?是否隱瞞利潤?別的不說,XX企業就頻有季報年報爆雷的情況。如果我們想通過財務報表發現企業的投資價值那只是有一個參考條件。

    回到主題,在基於前面兩個大前提下,要如何利用企業的財務報表。

    1、了解企業所處的行業基本面以及目前的一個發展趨勢是處於什麼階段,如果財務報表是在行業發展的成熟期大幅度提升就要考慮市場的供求平衡下導致的企業未來的收益減少。

    2、企業收入的來源。是什麼樣類型的收入導致企業財務報表的變化,如果是企業主營業務因為管理層經營改善了盈利那可以關注,如果是類似政府補貼或者變賣資產等這些非相關性的收入提升的財務報表就說明公司的盈利能力有問題。

    3、結合企業經營策略變化。將企業過去的財務報表和企業的經營活動結合起來看,看看這幾年企業的報表變化和管理層的布局,如果是為了占有市場利潤放棄短周期的收益,就要考慮的是未來前景,財務報表的數學變化呈現v或者u的數字變化。說到底企業搞得好不好還是管理層的問題,最終會在報表體現。

    這幾個你可以參考,投資這種東西本身就是有很大的不確定性,投資認知必須由你親自去理解感悟才行(手機打字累)。希望對你有幫助。

  • 3293783973440792

    2019-05-23 11:57

    首先我們要知道,數據有時候可能是假的,但是答案卻往往藏在數據里,這是倆個相矛盾的探測點。

    那麼我們怎麼樣在這樣的範圍內考察出企業的價值呢

    1.首先我們去投資一個企業要看在新經濟領域內這個企業是否能夠做出新常態,是否具有應變能力。

    2.其次我們看這個企業在面對戰略機遇期間內他對於時機的把控

    3.然後我們要看,這個企業他的總體向好的基本面,在一個大方向上他的數據是否能夠反映他的經濟結構,在經濟發展中他的經濟結構夠不夠準確,適應能力強不強,這個是我們要考察他數據後第一時間內要做出的第一反應,因為每一個企業在受到新的融資後他會發生一定的變化,那麼這個企業他能不能在短時間內完全的磨合,達到穩步的運營。

    最後,我們需要知道投資企業,其實就是投資人,只要人對了,事錯了,都有餘地可以挽回,但是人要是投錯了,那就真的錯了。

  • 73304577369

    2019-05-23 17:39

    如何簡單快速地通過公司財報來評估投資風險?

    首先我們來看公司淨資產,財報表一般是沒有明確的公布淨資產的,需要我們在資產負債表里自己來計算,我們用總資產減去總負債(總資產為固定資產+流動資產,總負債等於流動負債+非流動負債)。那麼淨資產是不是多就一定表示企業財務狀況好呢?不一定,我們一般認為淨資產為總負債的0.5倍以上為企業淨資產良好。這裡還有一個古老的票價估值法,價值投資派比較認可的。就是用淨資產除以企業流通股,得到的數值可以跟股票現價簡單對比一下,大於股票現價,則表示企業股票被市場低估,還有升值空間。這裡只針對於可能被市場低估的企業。對於那些發展很好,價格很高的藍籌股,這個對比沒有多大意義。

    然後我們再來看利潤表,首先是咱們簡單記錄一下企業營業總收入的近5期的數據對比圖,營業總收入的數據圖要呈上漲的趨勢。表明企業經營良好。然後咱們還得看淨利潤表,也做個簡單的近5期的數據對比,首先建議淨利潤最好為正數哈。淨利潤的數據圖呈上漲趨勢,為最佳。其次持平。明顯的下降或者突破為負數。則要慎重考慮。

    最後我們來看看現金流量表,以我個人的經驗,首先經營現金流的近5期數據圖要呈上升之勢。然後再來看籌資現金流,首先最好要大於零哦。我們也做個近5期的數據圖,趨勢上升最佳,其次持平,下降或者突破零點為負數,則需慎重考慮。

    以上僅為個人陋見,投資有風險,入市且謹慎。

  • 94817400634

    2019-05-24 22:54

    謝謝邀請!從企業的財務報表發現企業的投資價值,不能孤立地看某幾個數據,要將這些數據有機地結合起來看,不同報表之間的數據互相對比,不同時期的報表數據互相對比,同行業不同企業的報表數據互相對比,以辨別這些數據的真偽,防止上當受騙。具體來說,主要把握以下幾點:

    一、將淨利潤與經營現金淨流量結合起來看(不同報表之間數據的對比)

    有的企業儘管其淨利潤很高,並且在一段時期也能保持持續增長,但是它的經營現金淨流量卻很低甚至出現負數,這樣的企業值得懷疑,至少是不太健康的。只有經營現金淨流量與淨利潤相匹配保持同步增長才是可信賴的。

    二、將企業不同時期的報表數據進行對比

    1、最近幾年淨利潤(最好是扣非淨利潤)保持持續增長,且經營現金淨流量同步增長,增長率在20%以上。

    2、最近幾年淨資產收益率在30%以上,且保持穩定或增長。

    這樣的企業具有投資價值。

    三、將企業的財務數據與同行業其他企業進行對比

    比如,毛利率與同行業其他企業對比,如果持續處於同行業前列,則具有投資價值;但如果毛利率比同行業其他企業高得離譜,就要持懷疑態度了。

  • 3117852436727611

    2019-05-23 14:49

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    本文以雲南白藥公司為例,對其2015-2017年的財務報表進行了較為深入的分析,分別從三張報表以及流動能力、盈利能力以及償債能力等方面進行闡述,接著評估了雲南白藥公司的每股收益等特定指標,最後針對該公司的整體經營狀況給出總結評價以及建議。

    https://i1.ask543.net/uploads/34/a2/3/1a08e000530ea2361b24d.jpg

    關鍵詞:財務報表;資產負債分析;利潤分析;現金流分析;三種能力分析

    一、行業及公司基本經營情況介紹

    雲南白藥創立於1902年,1993年12月在深圳證券交易所掛牌上市。公司是一家專注於醫藥研發、藥品製造、批發零售、醫藥物流於一體的大型醫藥健康知名藥企。公司以事業部的形式,劃分了藥品、健康產品、中藥資源和醫藥商業四大業務板塊。就整個醫藥行業來說,中國已經成為全球最大的醫藥市場,近年來增速有所放緩。在製藥過程中,產品質量標準高,對工藝方面有嚴格的要求,生產流程長。並且藥品品種多、更新快,需要不斷進行技術開發和應用開發。

    二、資產負債表分析

    雲南白藥公司在2017年末資產總額增長12.67%,流動資產增長13.76%。資產中流動資產占90%左右,其中存貨所占份額最大(30%)。公司2017年末負債增長9.34%,增速不及資產。貨幣資金2017年比2016年減少了19.02%;應收賬款較2016年增加了21.91%;存貨2017年末占總資產的31.27%,較2016年末增長25.23%。從資產質量來看,首先,應收票據全部為銀行承兌匯票,相對商業承兌匯票風險小。應收賬款中95.64%為一年到期,說明應收賬款質量較高。其次,存貨周轉天數逐年上升,可能意味著存貨積壓額風險。總體而言,雲南白藥公司的資產質量水平有待加強,管理層應加強對存貨和應收賬款的管理從而提高其流動性。

    三、利潤表分析

    雲南白藥公司2017年度營業收入增長8.5%,淨利潤增長6.88%。總體而言,除資產減值損失、資產處置收益等,主要項目的變化比例較為平穩。公司在2017年的淨利潤率為13%,比行業均值低近20%。期間費用中管理費用不升反降(20%),因為其與銷售活動沒有很大關聯,且包含著訴訟費、辦公費等雜費,不確定性較大。財務費用較2016年減少了19.11%,這體現了報表的相互勾稽關係,去年大額的財務費用對應了應付利息的劇烈上升,而今年財務費用的減少則說明雲南白藥公司有著良好的償債能力。雲南白藥公司的經營利潤始終占利潤總額的超過90%,可見該公司高達90%的利潤具有持續性和競爭力。3年間的投資收益穩定在5%-7%,營業外收支保持在3%以下。總體來說,該公司利潤大部分來自核心業務,增長穩定,但毛利率、淨利率等均低於行業平均,成本控制能力欠佳。

    四、現金流量表分析

    現金流入的主要部分為經營活動產生的現金,占比約為80%-90%。投資活動的現金流入則呈現出逐年增加的趨勢。籌資活動的現金流入占比最小,2017年下降了505%,主要是因為吸收投資和取得借款收到的現金均減少為零。現金流出最主要為經營活動支付的現金,其次則是投資活動支付的現金,占比約為10%-20%,主要是用於支付對外投資所需現金。公司經營活動產生的現金流量有大量盈餘,占總額比例很大,較為合理。投資活動方面,鑑於由經營活動產生的現金淨額減少而投資活動卻在擴大,管理層應思考是否過度投資而忽視了對經營的管理。而籌資產生的現金流入主要來自於借款所得,並且借款並不頻繁,說明該企業自身有能力通過經營活動來實現對外擴張。

    五、償債能力分析

    雲南白藥公司流動比率和速動比率均略低於行業均值,但以上兩者並不是越高越好,過高的指標可能是由於積壓的存貨或者是質量較差的應收賬款。2017年末現金比率略低於均值1.37,現金流量比率也低於行業均值0.195,後者是因為從2016-2017年,在流動負債規模沒有明顯增加的前提下,經營活動產生的現金流量淨額有劇烈下降。雖然公司的利息保障倍數為29,超過了一般標準3倍,但鑑於醫藥行業的特性,在行業中也只處於平均水平。固定資產與長期負債比率85.76%,低於一般公認值100%,這是因為公司地固定資產占比偏低而長期負債規模不小。現金債務總額比例比2016年下降了超過一倍,長期資本負債率超均值4.64%,以上數據顯示雲南白藥公司的負債規模偏大,長期償債能力也令人擔憂。

    六、營運能力分析

    差的方面,雲南白藥公司的存貨周轉率很低,並在三年間逐漸下降,表明存在著商品積壓的風險。好的方面,應收賬款周轉率高於一般標準,流動資產周轉率雖然有下降的趨勢,但通過杜邦財務分析得出根本原因是存貨周轉率的下降。雖然總資產周轉率下降到平均水平之下,但該指標存在著不合理之處,因為資產中的很多部分是不產生收入的,企業為了投資而持有,因此更合理地應該將分母替換為經營資產。重新計算後,雲南白藥公司三年的經營資產周轉率分別為1.3、1.0、1.2,說明該公司經營效率和盈利能力仍然較好並沒有下降趨勢。從資產—收入—利潤—現金之間的關係來看,雲南白藥公司2016較2017年的總資產和淨資產的增長率都更高

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    2019-05-24 09:10

    當下的股市,大多數沒有價值投資內涵的中小盤已經被市場拋棄。他們迭創新低,出現大批跌破淨資產的股票,甚至出現跌破1元的仙股。價值投資已經成為股市投資必備的基本功。資料有限,財務報表是重要的研究標的。如何看財務報銷,分享一下,希望朋友們一道來發掘有投資價值的股票。

    1成長性研究:

    看連續三年營業額和利潤增長幅度。連續三年營業額和利潤都保持兩位數增長的為首選。

    營業額部分應剔除增加其他行業,特別是貿易行業的數據。通過收購增加營業額,這具有偶然性,所以應排除在外。

    利潤中應剔除投資收益。投資收益具有波動性和偶然性,無法參照,不具有研究價值。尤其是,我們無法知道企業是具體通過什麼投資獲得的投資收益。

    這裡還有參考應收賬款一項。因為應收賬款中也有一部分計入了當年利潤,如果應收賬款持續擴大,那麼利潤的增加就是虛的,一旦這些賬款無法收回,實際利潤就可能是虧損。

    單一行業,在應收賬款沒有增加的前提下,單純因為營業額增加和毛利增加導致利潤增加,說明企業具有高成長性。

    很多遊戲企業,股價暴漲幾十倍,就是因為連續多年營業額和利潤率都保持兩位數甚至三位數的增長。

    2壟斷性研究(護城河)

    毛利率是一個企業是否具有壟斷性的標誌之一。超過百分之四十以上的毛利率一般就說明該企業在該行業中具有較高壟斷地位。

    毛利率越高,企業活得越滋潤,越久。反之,企業會活得很辛苦。像傳統的百貨,紡織等,毛利只有百分之十幾,企業基本上就是在生死線掙扎。茅台股價飛上天,他的毛利率是多少?百分之九十!鹽湖股份為什麼股價從107(不復權)跌到11,還在猛跌。他的綜合毛利率連續三年猛降,從2015年的百分之五十二,到2016年的百分之四十二,再到2017年的百分之三十。曾經的美天鵝正在變為醜小鴨。

    企業毛利率的現狀和發展變化是決定股價走勢的一個重要依據。

    我們剛剛發現的一隻股票:新北洋,他的毛利率連續三年穩定在百分之四十以上,連續三年營業額利潤率兩位數增長(剔除偶然性因素),

    3生命力研究

    現金流,負債率,應收賬款。這是一個企業生命力是否旺盛的標誌之一。

    現金流:企業經營活動現金淨流入。該數據如果連續多年為正,且數額持續擴大,說明企業的利潤增長真實可信。利潤可以通過增加應收賬款作假,現金流是無法作假的。現金流也包含貨幣資金這一重要參考項。貨幣資金是貨真價值的現金。一定要注重現金流,現金流像什麼?就像我們人體的血液,你只要失血過多,就會有生命的危險。現金流枯竭,對一個企業是致命的。

    負債率越低,企業質地越好。李嘉誠說一個優秀企業的負債率以百分之二十為度。這個可以作為參考。中國企業大多負債率較高。與負債率相對應的還有一個重要指標是財務成本。如果一個企業連續多年財務成本為負值,那麼這個企業無疑是一個優秀企業。比如重工,賬面上常年有六七百億之巨的貨幣資金。其財務成本也是常年為負值。可見其強大的生命力。而重工的報表負債率是較高的。實際上,負債總額減去貨幣資金才是真正的負債。貨幣資金隨時可以拿去還債。這樣算下來,重工真正的負債率也就是百分之二十。

    應收賬款:這是企業管理水平和管理是否規範,以及潛在風險評估的一個重要參考數據。如果企業應收賬款連續多年增速超過利潤率營業額的增長,無疑風險巨大。生命力堪憂。